前阶段由于美国经济基本面恶化，美元一直在下降通道中运行，美元对欧元一度降至1.6比1。不过，由于市场预期美联储降息周期接近尾声，加之近日美国经济指标多有利好，美元汇率上周出现强劲反弹，作为投资保值避风港的黄金、石油、农产品等商品市场则出现明显的价格回落。

　　上周综合反映美元汇率情况的美元指数连续上涨，从前一周的最低71.35涨至上周五收盘时的73.5。美元强劲反弹很大程度上打击了人们利用商品市场保值避险的热情，投资者纷纷选择获利回吐，撤离商品市场，从而导致商品期货市场价格大幅回落。

　　由于国际黄金市场以美元计价，美元升值首当其冲地打压了黄金价格。纽约商品交易所6月份交货的黄金期货价格上周大跌31．7美元，已由前一周收盘时的每盎司889．7美元跌至858美元，其间更是创下846．5美元年内新低。该合约自3月17日创下1038．6美元历史高点以来，累计跌幅已高达18％。

　　农产品期货价格也继续下跌。芝加哥期货交易所(CBOT)小麦7月合约连续五周下跌，上周一度跌至每蒲式耳7.64美元的6个月来新低，大豆7月合约则下跌32美分。而前期涨幅巨大的糙米价格更是出现崩盘走势，在涨跌停板连续扩板50％的情况下，7月合约上周连续4个交易日跌停，从前一周的每英担25.07美元跌至20.94美元，跌幅达17％。唯一例外的是玉米，受美国主要种植区持续冷湿天气严重延缓春播进度影响，玉米价格仍维持在历史高位运行。

　　纽约原油价格上周也一度从每桶119.93美元的历史高位跌落至110.3美元，但受中东地缘政治局势紧张加剧的影响，周五收盘有所反弹，收于每桶116.32美元。

　　自美国次贷危机爆发以来，大量从信贷市场撤出的逐利资本涌入了商品市场，美国以牺牲通胀为代价以刺激经济的宽松货币政策更加剧了商品价格的泡沫化，而能源、农产品供求紧张又为这些投机资金的大肆炒作提供了极佳的借口。加上商品市场的自我膨胀机制，商品价格在2007年大幅上涨的基础上，2008年初以来继续攀升。

　　不过分析人士认为，在美国宽松货币政策基本告一段落的情况下，美元企稳和回升，或许预示了美国继房地产和信贷市场之后，另一个商品泡沫即将开始破灭。

（作者：韩万宁)